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横跨产业生命周期各阶段

  3月机械设备行业动态报告:经济下行机械行业稳中趋缓,转型升级打造制造强国

  1)2018年机械设备行业总体运行稳重趋缓,增加值增速下滑但高于制造业整体水平。企业净资产利润率总体呈下滑趋势,分解来看,资产周转率下滑明显,销售利润率保持稳健,权益乘数显著上升。2018年机械设备行业运行的主要指标不及上年同期水平,企业经营压力增大,盈利能力下滑。

  2)细分子行业景气度分化明显,工程机械、油服、光伏设备、锂电设备、半导体设备维持高景气度,轨交、核电装备景气度有望反弹,农机、电梯、工业机器人景气度下滑。

  3)机械设备行业子行业众多,横跨产业生命周期各阶段,长期来看,机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大。从发展趋势看,智能制造是未来制造业的必然选择,中国智能制造水平目前在全球位居第二梯队。科创板的推出将带动高端装备制造发展,智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务将明显受益。

  4)我国机械设备行业存在核心技术缺失、大而不强问题;市场集中度偏低,议价能力总体不强;上游原材料、人工成本上涨,物流成本与融资成本偏高使机械设备行业承压。政策上建议提升以企业为主体的创新能力,促进行业有效整合,降低企业经营压力等。

  5)目前机械设备行业上市公司数量占A股9.1%,总市值占A股3.5%。2019年至今,机械设备板块市场表现小幅跑赢中证800和万得全A。目前机械设备板块估值处于历史中等偏低位置,与美国机械行业估值相比,目前A股机械行业PE高于美国,PB低于美国。



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