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在审项目更是五分天下

  优德精密工业(昆山)股份有限公司(以下简称“优德精密”)近日在证监会网站预披露招股说明书,拟在创业板上市,保荐机构是长江证券。优德精密公司的主营业务为精密模具零部件、自动化设备零部件、制药模具及医疗器材零部件的研发、生产及销售。根据优德精密工业(昆山)股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  根据2008年1月1日起施行的新《中华人民共和国企业所得税法》,优德精密适用的企业所得税率自2008年1月1日起调整为25%。按照过渡时期的优惠政策,2009年度、2010年度、2011年度本公司适用减半的优惠税率为12.5%。2011年8月2日,优德精密取得编号为GR2的高新技术企业证书,证书有效期三年,享受高新技术企业所得税优惠税率,2012年至2013年所得税税率为15%。如果相关政策发生变动、优德精密不能持续符合税收优惠政策条件或者高新技术企业证书到期后不能顺利通过复审,将面临因不再享受相应税收优惠而导致净利润下降的风险。截至本招股说明书签署日,优德精密正在申请高新技术企业资格复审。

  近年来,我国模具及模具零部件行业保持快速增长态势。根据《中国模具工业年鉴2012》,2007年至2011年,规模以上模具企业实现工业总产值年均增速超过21%,2011年全国规模(2000万元)以上模具制造企业达到1,589家,行业竞争日趋激烈。此外,近年来,美国和日本作为全球最大的两个模具及模具零部件生产国家,加快了海外发展步伐,随着发达国家模具及模具零部件制造重心向以中国为代表的发展中国家转移,在为国内模具及模具零部件行业带来增长机遇的同时也进一步加剧了行业竞争状况,越来越多竞争者进入该行业,市场规模不断扩大,竞争也日益激烈。虽然目前模具及模具零部件行业市场空间广阔,但是行业内部仍然受到国内新进入者和具有较强技术领先优势的外资企业带来的市场竞争压力。

  如果优德精密在激烈的市场竞争中不能及时开发新产品、提高产品质量、提高产品精度,以增强产品市场竞争力,或者优德精密不能进一步加强销售网络建设,提高售前、售中、售后的全方位专业化服务水平,或者优德精密研发、生产、销售管理团队出现不稳定等其他不利因素导致市场持续开发能力不足,将会对优德精密生产经营产生不利影响。

  模具及模具零部件行业属于知识密集型行业,要求企业具有较高的产品技术储备和生产管理经验。随着行业的快速发展,模具零部件产品类型不断丰富、精度和工艺水平不断提高,对新技术、新产品开发以及技术服务的水平要求越来越高,要求企业具有较强的自主创新能力。模具及模具零部件行业中发展良好的企业对技术和产品研发的投入较高,技术研发和产品设计方面的优势是模具及模具零部件行业企业的核心竞争力的主要体现之一。

  优德精密研发支出分别为755.15万元、763.90万元和905.03万元,占当期营业收入的比例分别为4.13%、3.76%和3.44%。目前,优德精密拥有10项发明专利和11项实用新型专利,具有较强的技术研发优势。如果优德精密在新产品、新工艺的研发和创新上投入不足,或者研发团队人才流失及不稳定,或者产品技术研发不能持续满足客户的需求,或者产品技术研发不能较好的产业化进而转化为实际经济效益,优德精密的竞争力将有可能下降,公司未来持续发展将受到不利影响。

  2011年末、2012年末和2013年末,优德精密应收账款账面余额分别为7,027.52万元、8,347.93万元和9,213.77万元;2012年和2013年应收账款周转率分别为2.64和2.99。优德精密主要客户均与公司保持了良好的业务合作关系。报告期内,优德精密应收账款回收情况良好。随着优德精密业务规模的扩大,应收账款账面价值可能保持在较高水平,并影响优德精密的资金周转速度和经营活动的现金流量。尽管优德精密主要客户相对稳定,资金实力较强,信用较好,资金回收有保障,但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致资金回流出现困难,优德精密将面临一定的坏账风险。

  优德精密本次募集资金拟用于精密模具零部件扩建项目、自动化设备零部件扩建项目和研发中心扩建项目,其中精密模具零部件扩建项目计划新增产能200万件/年,自动化设备零部件扩建项目计划新增产能80万件/年,制药模具零部件新增产能50万件/年和医疗器材零部件新增产能50万件/年,涉及资源配置、建设实施、技术研发、市场拓展、人员招聘及培训等多项内容,对项目组织及管理能力要求较高。

  尽管优德精密已经在精密模具零部件及自动化设备零部件领域积累了丰富的人力资源管理、资源配置、项目实施、市场开拓等方面的经验,董事会已对本次募集资金项目进行了全面细致的可行性分析论证,并且公司针对新增产能消化采取了营销管理、人才建设和市场拓展等一系列措施。但是本次募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期,在项目实施过程中和项目实际建成后,如果市场环境、技术标准、相关政策等方面出现重大不利变化,从而导致优德精密本次募集资金投资项目新增产能不能完全消化的市场风险。

  本次募集资金投资项目建成后,优德精密将新增大量固定资产,相应增加较多折旧及摊销费用。如果市场环境、生产经营等方面发生重大不利变化,使得募集资金投资项目不能产生预期的经济效益,短期内对优德精密经营业绩带来一定的不利影响。

  优德精密控股股东、实际控制人为中国台湾籍自然人。《台湾人民与大陆地区人民关系条例》、《在大陆地区从事投资或技术合作许可办法》与《在大陆地区从事投资或技术合作审查原则》针对中国台湾籍自然人、法人到大陆地区投资的范围加以限制,分为禁止类与一般类。发行人所处于的模具及模具零部件行业属于一般类项目,不受上述法规关于投资范围的限制。2010年6月29日,海峡两岸关系协会和财团法人海峡交流基金会签订《海峡两岸经济合作框架协议》,并于2010年9月12日起实施。该协议的目标为:加强和增进海峡两岸之间的经济、贸易和投资合作;促进海峡两岸货物贸易和服务贸易进一步自由化,逐步建立公平、透明、便利的投资及其保障机制;扩大经济合作领域,建立合作机制。尽管目前海峡两岸的经贸合作正在向积极的方向发展,但两岸经济政治环境的变化具有一定的不确定性,如果台湾地区在大陆地区投资方面的经贸政策发生变化,对在大陆地区投资范围加以限制,或者证券期货监管政策发生变化,将会对本公司的生产经营产生不利影响。

  模具及模具零部件行业的发展与上游模具钢、机床、切削工具等行业发展情况密切相关,上游原材料和零部件的供应情况、市场价格、产品品质等因素影响着行业未来发展,关联行业的变化将给模具及模具零部件行业带来诸多不确定影响。

  优德精密主要原材料包括冷作模具钢、轴承钢、高速工具钢等。2011年度、2012年度和2013年度公司直接原材料成本分别占主营业务成本的68.33%、66.49%和65.84%,所占比重较高。如果优德精密生产所需的原材料价格出现快速、大幅波动,将直接增加公司的成本管理难度,并最终影响公司的经营业绩,优德精密存在原材料价格波动的风险。

  2011年、2012年和2013年,公司从供应商DADCO采购原材料的金额分别为4,640.96万元、5,056.42万元和7,210.57万元,占公司采购总金额的比例分别为45.28%、35.95%和47.29%,所占比例较高。若DADCO因为自身经营、产品技术以及与本公司合作关系等原因,不能向公司持续供应合格产品,尽管公司能够找到替代供应商,但短期内转换供应商,将会对公司经营造成不利影响。

  汽车模具是我国模具行业的重要组成部分,因此汽车行业的相关政策将对模具及模具零部件行业产生较大影响。2006年12月,国家发改委发布了《国家发展改革委关于汽车工业结构调整意见的通知》,该政策的实施有利于汽车零部件行业的有序发展及结构调整。2009年8月,工信部、国家发改委颁布的《汽车产业发展政策》明确指出,支持设立专业化的模具设计制造中心,提高汽车模具设计制造能力。2009年11月,商务部等六部委发布了《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》指出,要培养具有较强科技创新能力和自主核心技术的零部件企业集团,鼓励企业利用金融工具,提高企业国际竞争力。近年来我国模具及模具零部件行业发展在一定程度上受益于国家关于汽车及零部件产业的鼓励发展政策。

  2011年至2013年,优德精密汽车模具零部件收入占主营业务收入的比例分别为82.76%、85.68%和83.83%,所占比例较高。如果宏观经济过热导致汽车产业投资过度或者汽车过度消费导致环境污染加剧、城市交通状况恶化,鼓励汽车生产和消费政策可能发生调整,因此将影响整个汽车行业,进而将给优德精密生产经营带来一定的风险。

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